•上周商场呈弱势颠簸（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市禁锢趋苛，债市上周颠簸走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据由来：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往表示并非他日回报目标。

　　7月中国天下住户消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），凌驾万得划一预期的0.3%，环比由上月消浸0.2%转为上涨0.5%。这回超预期延长闭键得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月往后初度脱离负值。闭键奉献的分项是猪肉代价陆续回升以及特别天色影响鲜菜供应变成的超时节性延长。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，焦点通胀总体弱势运转，同比延长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动任职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比表示不俗，分手上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有消浸。总体来看，任职代价环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且涌现量升价低的趋向，分析住户采办力仍有待复兴。

　　焦点商品方面，耐用消费品代价是闭键的拖累项，7月燃油车代价同比消浸6.3%，家用电器和通信开发代价同比分手消浸1.8%和2.1%。但咱们也看到财务支撑力度的加码，近期调度3000亿超永久稀奇国债用于支撑大周围开发更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也暗示要“把促消费放正在加倍非常的职位食品，督促汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项支撑战略加快落地食品，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐蓐者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本相符商场预期，环比消浸0.2%。坐蓐材料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年往后上游代价表示优于中下游的特色，稀奇是上游采矿业，对PPI变成维持。工业品代价延续弱势的要素没有产生本质性改观，闭键响应国际大宗商品代价震动和国内局部工业品商场供需存正在必定失衡。陪伴7月环球成立业采购司理指数（PMI）本年往后初度跌至盛衰线以下，商场对欧美区域经济阑珊的挂念加剧，或会贬抑大宗商品他日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改正，但焦点CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，响应出经济苏醒照旧不屈均。这表白当局或将接连采用主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围开发更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍功效待现。同时，泉币战略接连依旧宽松，特别是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年大概又有10个基点的降息空间食品。这些战略或有帮于维持国内需求苏醒，并适度进步代价水准。

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